中金：予腾讯控股“跑赢行业”评级 目标价468港元

中金发布研究报告称，予腾讯控股（00700）目标价468港元，评级“跑赢行业”。该行认为，腾讯仍有望实现利润快于收入的增长。主因集团经营杠杆虽有缩窄但仍存在，以及腾讯已意识到AI长期发展的重要性，故该行预计集团对AI资本开支将合理增长，不如市场预期的大增。

此外，腾讯2024年已超额完成股东回报，近期也日均回购15亿港元以更积极的回购回馈股东。游戏业务方面，中金预计，腾讯2024年第4季海外游戏收入基于较长的游戏流水收入摊销周期，将同比增13%。国内游戏也表现抢眼，估计在2024年第4季同比升20%。

广告业务方面，因广告加载率较去年下半年有所提升，该行预计腾讯2024年第4季广告收入同比增长减缓至12%。考虑到视频号电商技术服务费的增量，预计腾讯企业服务收入在期内同比增9%，并预计去年第4季金融科技及企业服务（FBS）收入同比增2%。

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